Az Nvidia története az elmúlt évtizedek egyik legfigyelemreméltóbb technológiai sikersztorija. A vállalat, amely egykor a számítógépes grafikus kártyáiról volt ismert, mára a világ egyik legnagyobb és leginnovatívabb cége lett. Lenyűgöző növekedése azonban felveti a kérdést: vajon meddig tarthat ez a lendület? És vajon érdemes-e most beszállni az Nvidia részvényeibe, vagy inkább óvatosabb megközelítést kellene választani? Íme tíz tény, amivel össze lehet foglalni az Nvidia sikerének a kulcsát és jövőjének várható alakulását.
Az aktuális Pénz beszél podcast adásban részletesen kielemeztük az Nvidia történetét befektetői szempontból.
Az adásban szó lesz még arról, hogy:
– Milyen volt a cég indulása?
– Mikor növekedett ekkorát és hogyan?
– Hogy áll jelenleg a versenytársaihoz képest?
– Lufi vagy nem lufi? Áll-e mögötte valós teljesítmény és valószínűsíthetően szép jövő?
– Mik az Nvidiába való befektetés kockázatai?
– Érdemes-e ilyen árfolyam mellett még vásárolni?
A felvétel meghallgatásához kattintson ide:
Az Nvidia egy kaliforniai székhelyű számítástechnikai vállalat, amely mai eredményeit és méretét tekintve igen jelentős utat tett meg az alapítása óta. Azok, akik a 90-es években számítógépet vásároltak, emlékezhetnek rá, hogy amikor a számítástechnikai boltokban hosszú árlisták alapján kellett összeválogatni a különböző hardvereket, az Nvidia Geforce videokártyák mindig ott szerepeltek a lehetőségek között. De ebből az indulásból és pusztán a számítógépes hardverek piacán szerzett hírnévből kiindulva még nehéz elképzelni, hogy a cég hogyan vált a világ egyik legnagyobb vállalatává. Nézzük, mire tapintott rá, ami aztán a növekedésének kulcsa lett!
Mi a titkos összetevő?
Miután a márka jó két évtizeden át csak mérsékelt figyelmet kapott, az elmúlt néhány évben már drámai növekedést produkált: részvényei 2702,61%-os növekedést értek el dollár alapon. Ez különösen azért lenyűgöző, mert az Nvidia már 2022 végén is a világ tizenegyedik legnagyobb vállalata volt, 370 milliárd dolláros értékkel. Egy hónappal ezelőtt, 2023 júniusában, pedig már 3 milliárd dollár fölött volt, közel tízszeresére növelve méretét.
Az Nvidia növekedése nemcsak számszerűleg jelentős, hanem azért is figyelemre méltó, mert ilyen méretű vállalatok ritkán produkálnak ilyen mértékű növekedést.
1# Az Nvidia hatalmas ugrása annak köszönhető, hogy a cég jól érzékelte és használta ki azokat a technológiai trendeket, amelyek a videokártyák, a kriptobányászat és az AI fejlődése köré épültek.
Bár eredetileg a videokártyák piacán indult el, az évek során jelentős fejlesztéseket végzett a párhuzamos számításokra optimalizált GPU-k terén is, amelyek kiválóan alkalmasak a kriptobányászatra és a gépi tanulásra. A kriptobányászat felfutása idején nagy kereslet volt a GPU-ikra, ami hiányt és áremelkedést okozott a piacon. Az AI és mélytanulás területén is vezető szerepet szereztek, mivel a GPU-ik rendkívül hatékonyak a bonyolult párhuzamos számításokban, ami az AI-rendszerek betanításában kulcsfontosságú.
2# Az Nvidia tehát nemcsak a hardverek, hanem a hozzájuk kapcsolódó szoftverek terén is fejlesztett, ami teljes ökoszisztémát teremtett, így a versenytársak előtt járnak.
Miből él és növekszik ma az Nvidia?
Az Nvidia bevételeinek szerkezete jelentősen átalakult az elmúlt években. Míg korábban a profitjának nagy része videokártyák eladásából származott, ez jelenleg már csak kevesebb mint 20%-át teszi ki, és a bevételeinek a túlnyomó része, körülbelül 80%-a, mára a data center üzletágból származik. Ezek a data centerek főként az AI-hoz és generatív AI-megoldásokhoz szükséges chipekre támaszkodnak, ami az Nvidia sikerének és növekedésének egyik fő motorja lett.
3# A data center bevételek nagy részét az AI-hoz kapcsolódó bevételek képezik, így az Nvidia bevételeinek jelentős része már az AI-ból származik.
Az Nvidia fejlődése párhuzamba állítható a Microsoftéval: ahogy a Microsoft a kezdeti hírnevét a lakossági termékével, a Windows-szal szerezte, később bevételeinek jelentős része már az üzleti szolgáltatásokból és a vállalati szektorból származott. Ezek a területek sokkal jövedelmezőbbek, hiszen a nagyvállalatok jelentős összegeket fordítanak ezekre a beruházásokra. Hasonló módon az Nvidia is szintet lépett mind minőségben, mind nagyságrendben. A vállalat növekedését ma már nem csak a grafikus processzorok hajtják, hanem az adatközpontoknak nyújtott felhőalapú szolgáltatások és a fejlett mesterséges intelligencia chipek fejlesztése, amelyek jelentősen hozzájárulnak a cég sikeréhez.
Before it was cool
Az Nvidia növekedését szilárd alapok támasztják alá, így nem tűnik lufinak. A versenytársak számára nehéz utolérni, mivel az Nvidia már akkor elkezdte fejleszteni az AI és chip technológiákat, amikor ezek még nem voltak széles körben elterjedtek. Az, hogy a chipfejlesztést sikeresen integrálták a szoftveres oldallal, jelentős versenyelőnyt biztosított számukra. Továbbá, mivel folyamatosan jelentős összegeket fektetnek a fejlesztésekbe, a versenytársak számára egyre nehezebb felzárkózni.
Míg a vállalat alapvetően a chipek tervezésére és fejlesztésére koncentrál, addig a gyártást külső partnerek, például a tajvani TSMC végzik. Ez a modell alacsonyabb fix költségeket eredményez, és jelentősen magasabb profitrátát biztosít – közel 60%-ot.
4# Az Nvidia előnye az AI-chipek terén, ahol szinte egyeduralkodó, lehetővé teszi számára, hogy a legmagasabb áron adja el termékeit, mivel jelenleg nincs más gyártó, aki hasonló minőséget tudna biztosítani.
(Ráadásul az általában rendkívül adaptív kínai vállalatok is jelenleg geopolitikai tényezők miatt nehézségekkel küzdenek, és ez korlátozza a hozzáférésüket a legmodernebb technológiákhoz, így ezek is fényév távolságra vannak az Nvidia szintjeitől.)
Fényes a múlt és a jelen, de milyen lesz a jövő?
Az Nvidia rendkívüli sikerének titka abban rejlik, hogy eddig kiválóan ráérzett a legújabb technológiai trendekre. Ez a lendület várhatóan még egy ideig kitart, hiszen az előrejelzések szerint az AI teljesítménye akár 650-szeresére is nőhet a következő években. A mesterséges intelligencia az elkövetkező évtizedek egyik meghatározó témája és fejlesztési iránya lesz, ami hatalmas növekedési lehetőségeket kínál. Ez pedig jelentős termelékenységnövekedést hozhat a vállalatok számára, mivel kevesebb emberi erőforrással érhetnek el nagyobb eredményeket.
5# Azok a cégek, amelyek képesek AI-t fejleszteni, (további) jelentős versenyelőnyre tehetnek szert. Az Nvidia technológiai fejlesztésben 5-10 éves előnnyel bír, és az AI fejlesztésére a következő években is hatalmas összegeket fognak költeni.
Az Nvidiaval kapcsolatos hype tehát megalapozott, és már bőven nem csak a jobb játékélményről szól, hanem a mesterséges intelligencián keresztül mindannyiunk életére jelentős hatást gyakorolhat.
Mik az Nvidiába való befektetés kockázatai?
Az Nvidia, mint befektetési lehetőség, jelentős növekedést mutatott az elmúlt öt évben, ami felveti a kérdést, hogy ilyen felívelés után érdemes-e még befektetni a cégbe. Részvényei jelenleg drágábbak a történelmi átlagnál, ez az ár mégsem tűnik irracionálisnak.
6# Az Nvidia nem csak ígéretekkel, hanem valós, jelentős bevételekkel és profittal rendelkezik, folyamatosan felülteljesítve az elemzői várakozásokat.
Az elmúlt évben a bevételek 262 százalékkal nőttek az előző év azonos időszakához képest, ami lenyűgöző teljesítmény. Ráadásul az Nvidia óriási növekedése mögött nem csak az árfolyam emelkedése áll, hanem valós, 16-szoros profitnövekedés is. A részvényárfolyam jelenlegi magas szintje (P/E arány 40 körül) ezért egy tökéletesre árazott állapotot tükröz, viszont az eddigi szép eredmények mellett is adódhatnak kockázatok.
Az Nvidia növekedését potenciálisan gáncsoló tényezők:
- a verseny erősödése
- a profitráták csökkenése
- a gyártás kitettsége
7# Jelenleg az Nvidia profitja kiemelkedően magas, részben azért, mert nincsenek komoly versenytársai. Ez azonban gyorsan változhat, amint új szereplők lépnek a piacra és megerősödnek.
Ha ez bekövetkezik – és a kérdés inkább az, mikor történik meg – , árverseny alakulhat ki, ami nyomást gyakorolhat a profitmarzsokra.
A másik jelentős kockázati tényező, hogy az Nvidia nem maga gyártja a chipeket, hanem nagyrészt a tajvani TSMC, ami viszont a globális politikai helyzet miatt sebezhető. Egy esetleges amerikai-kínai konfliktus vagy Tajvan lerohanása komolyan veszélyeztetheti a chipgyártást, és ez jelentős hatással lehet az Nvidia bevételeire és profitjára.
Ez a geopolitikai kockázat jelenleg nincs teljesen beárazva az Nvidia részvényeibe, mivel az erősen pozitív befektetői hangulat és az amerikai piac jelenlegi jó teljesítménye miatt a befektetők kevésbé figyelnek ilyen tényezőkre. Az amerikai közegben egy amerikai vállalat számára könnyebb pozitív szereplőként megjelenni, és ez tovább erősíti a részvények iránti érdeklődést.
Mennyire írható le az Nvidia teljesítménye a klasszikus mutatókkal?
Bár a 40-es P/E arány egyeseknek nem tűnik extrém magasnak, mások viszont úgy érzik, hogy már túl magas az Nvidia jelenlegi árazása. Azonban fontos megjegyezni, hogy a gyorsan növekvő technológiai vállalatok esetében a hagyományos értékelési mutatók, mint például a P/E, nem mindig tükrözik pontosan a jövőbeli potenciált. Példaként említhető az Amazon, amelynek P/E aránya néhány éve 150 volt, és azóta is jelentős növekedést ért el.
8# Ilyen vállalatok esetében a jövőbeli növekedés kiszámíthatatlan, és már kis eltérések az éves növekedési ütemben is hatalmas különbségeket eredményezhetnek a hosszú távú eredményekben, különösen akkor, ha az éves növekedés mértéke 20-30% vagy akár ennél még sokkal magasabb.
Érdemes még Nvidiát venni vagy sem?
Nyilván rengetegen vannak, akik nem akarnak kimaradni az Nvidia jelentős növekedéséből, és akár a csúcson is szívesen beszállnak, remélve, hogy a növekedés folytatódik, és még nagyobb nyereséget érhetnek el. Azok a befektetők, akik öt évvel ezelőtt vásároltak Nvidiát tartalmazó portfóliót, most körülbelül 2000 százalékos profitot értek el.
Viszont ilyen jelentős nyereségnél a befektetők különösen odafigyelnek arra, hogy megőrizzék a profitot, ezért óvatosabbá válhatnak a további lépéseikben, sőt akár a profit realizálásában is gondolkozhatnak.
9# Tehát bár a vállalat jelentős profitnövekedést ért el, a befektetők közötti érzelmi reakciók, mint a kimaradástól való félelem és a meglévő profit megőrzésének vágya, fokozzák a volatilitást.
Ez a helyzet hasonló ahhoz, amit más „lufi” jellegű piaci jelenségnél láttunk – mint például a Gamestop vagy a Bitcoin esetében. Emiatt az Nvidia részvényei nagy kilengéseket mutathatnak, és egy esetleges piaci korrekció során olcsóbbá válhatnak, még akkor is, ha a vállalat fundamentálisan továbbra is erős marad.
Mivel az árfolyam már magában foglalja a cég jövőbeli növekedésére és profitjára vonatkozó legoptimistább várakozásokat, emiatt nem valószínű, hogy a részvény árfolyama hasonlóan gyors ütemben fog tovább növekedni.
10# Az egyedi részvényvásárlás most talán nem a legjobb döntés, viszont az Nvidia kihagyhatatlan eleme lehet egy portfóliónak, különösen tematikus ETF-ek vagy szélesebb piacot lefedő alapok, mint az S&P 500, révén, amelyek szinte biztosan tartalmazzák a cég részvényeit.
Összefoglalva: Ha valaki az Nvidia részvényeit szeretné megvásárolni, érdemes tisztában lennie azzal, hogy a jelenlegi árfolyam már magában foglalja a legoptimistább várakozásokat. Ezért a befektetőknek fel kell készülniük arra, hogy bár az AI-technológia továbbra is hatalmas növekedési lehetőségeket kínál, az Nvidia részvényei hordoznak kockázatot és jelentős lehet a volatilitásuk. Fontos, hogy realisták legyünk az elvárásokkal kapcsolatban, hiszen az Nvidia most már olyan hatalmas cégméretet ért el, mint az Apple vagy a Microsoft, és ettől a szinttől kezdve nem reális óriási ugrásokat várni tőle. Az optimális hozzáállás az, ha a befektető mérsékelt elvárásokkal tekint az Nvidia jövőjére, és a portfóliójában is ennek megfelelően súlyozza a részvényeket, elkerülve a túlzott kockázatvállalást.
A témát az InwestMentors privát bankárai részletesen is kifejtették a legújabb Pénz beszél podcastben.
A felvétel meghallgatásához kattintson ide:
