Ha ezt IV. Béla tudta volna…
…akkor ő még időben befektethetett volna!
Nem akarjuk azt állítani, hogy a teljes globális befektetési piac úgy, ahogy van, egy anomália, de majdnem, a magyar piac meg pláne. Na jó, nem, viszont tényleg minden és annak az ellenkezője is egyszerre történik. Padlóig taposott gáz mellett tövig nyomott fék. Elbillenő mérlegek, amelyek egyik országból (devizából) nézve teljesen máshogy hatnak, mint a másikból. Befektető legyen a talpán, aki higgadt döntést tud hozni ilyenkor. A kulcs: a tájékozottság.
1. Aggasztó gazdasági hírek mellett gigantikus tech-növekedés
- A amerikai gazdaságban enyhén szólva ellentmondásos folyamatok zajlanak: gyengülő munkaerőpiac mellett az AI-szektorban robbanásszerű beruházási hullám indult el, ami akár az idei GDP-növekedés 1%-át is adhatja.
- Az S&P 500 indexben – amely az 500 legnagyobb amerikai vállalatot tömöríti – mára három óriás, az Nvidia, a Microsoft és az Apple dominanciája olyan mértékű, hogy összértékük meghaladja Európa, Kína és a feltörekvő piacok együttes kapitalizációját. (Bár az index idén 13%-ot emelkedett, ennek döntő részét mindössze hat vállalat hozta össze.)
Ha ez a lendület megtörik – például politikai vagy piaci bizonytalanság hatására –, könnyen kiderülhet, hogy a király meztelen, és a túlértékelt papírok hirtelen drasztikusan veszíthetnek értékükből és vonzerejükből.
A befektetői dilemma ezalapján a következő: vajon érdemes maradni a drágán növekvő technológiai iparban, vagy jobban megéri keresni az alulárazott, de lassabban fejlődő szektorokat? Egy biztos: ahol a növekedés van, a tőke oda áramlik.
2. Fordul a szél – Újra előtérben az értékalapú részvények
Az amerikai növekedési részvények túlárazottsága és a szűk piaci koncentráció hatására most ismét felértékelődnek az olyan értékalapú, defenzív szektorok, mint az egészségügy, a közművek vagy az ipari és nyersanyag-szektor.
Ezek a befektetők számára most vonzó beszállási pontokat kínálhatnak – azaz olcsók.
A trendváltást az is erősíti, hogy a jegybank elindította a kamatcsökkentési ciklus következő szakaszát, ami ösztönzi a hitelfelvételt, és ezáltal új növekedési lehetőségeket teremt a kisebb és közepes kapitalizációjú vállalatok számára.
Összességében a piac kezd egyensúlyba billenni: miközben a technológia továbbra is a figyelem középpontjában marad, egyre többen fedezik fel újra a „régi kedvenceket” – azokat a szektorokat, amelyek stabilitást és reális értékeltséget kínálhatnak a következő piaci ciklusban.
3. Globális kamatmozgások – különutas Magyarország
Miközben a világ jelentős részén – az Egyesült Államoktól Nyugat-Európáig – a jegybankok kamatcsökkentési ciklusba kezdtek, Magyarországon éppen ellenkező folyamat zajlik. A lakossági állampapírok hozamai és a kamatkülönbözet is nő, így egyre szélesebbre nyílik az olló a hazai és a nemzetközi pénzpiacok között.
A fejlett országokban a cél most nem a válságkezelés, hanem a megelőző gazdaságösztönzés: a munkaerőpiac lassulásának jelei mellett a Fed és az EKB is igyekszik előre menekülni, hogy a gazdaság lendületben maradjon.
Itthon a kormányzat a magas kamattal forrást igyekszik bevonni.
A következmény: a nemzetközi befektetők számára Magyarország vonzó hozamot kínál, de a reálgazdaság szempontjából ez a drágább finanszírozás egyre nagyobb kihívást jelenthet.
4. Kockázatvállalás és kockázatkerülés kéz a kézben – az arany anomália
Soha nem látott csúcson vannak a (hagyományosan kockázatosnak mondott) részvénypiacok, miközben az arany is történelmi rekordot döntött.
Az amerikai, európai és magyar tőzsdék egyaránt a kockázatvállalási kedv tetőpontján állnak, ugyanakkor a befektetők másik fele éppen a biztonságot keresi – az arany árfolyama 2025 szeptember végéig 45%-ot emelkedett dollárban, és az amerikai pénzpiaci alapokban rekordösszeg, több mint 7 billió dollár parkol.
Ez a kettősség jól mutatja, mennyire bizonytalan a befektetői hangulat. Miközben sokan még mindig a részvénypiaci emelkedésből igyekeznek profitálni, mások már előre készülnek egy esetleges korrekcióra vagy gazdasági lassulásra.
5. Dollárgyengülés és feltörekvő piacok – új lehetőségek a háttérben
A világszintű kamatcsökkentési hullám a devizapiacokat is átrendezi: az elemzők szerint a dollár fokozatos gyengülése várható, akár 1,20-as EUR/USD árfolyam felé.
A dollár leértékelődése új befektetési trendeket indított.
- Történelmileg ugyanis a gyengülő dollár kedvez a feltörekvő piaci devizáknak és kötvénypiacoknak. A Morgan Stanley becslése szerint minden 1%-os dollárgyengülés 400 millió dollárnyi friss tőkét hozhat be az emerging piacokra, ami komoly fordulatot jelenthet.
Miközben az amerikai tőzsde történelmi csúcson van, Európában és Magyarországon viszont ebből keveset érzünk: az euróban vagy forintban számolt hozamokat a dollár gyengülése tompítja.
- Ugyanakkor ez a helyzet új beszállási lehetőséget is kínál: aki most vásárol, az olcsóbban juthat amerikai eszközökhöz, mint akár egy éve.
6. Sose volt még ilyen jó… a forint?!
A 2025-ös év egyik legnagyobb meglepetése a forint látványos erősödése: az euróval szemben közel 6%-kal nőtt. A magyar befektetők viszont továbbra is nagy mennyiségben vásárolják az eurót – ez elsőre ellentmondásnak tűnik, valójában azonban okkal szimatolnak büdöset.
Bár a forint most erős, a háttérben romló költségvetési egyensúly, növekvő államadósság, és alig pozitív GDP-növekedés („pozitív nulla”) jellemzi a gazdaságot.
A három nagy hitelminősítő várható őszi döntése a magyar gazdasági kilátásokról kulcspont lesz: akár egy leminősítés, akár egy negatív kilátás is gyorsan átrendezheti a piacokat és az árfolyamot.
Ennek ellenére a magyar piac még mindig kivételes hozamokat kínál: az állampapírok és fix kamatozású befektetések a magas kamatkörnyezet miatt továbbra is népszerűek. De miközben minden körbe van plakátozva a belföldi befektetésekkel, a tőke rekordmennyiségben áramlik külföldre – a befektetők nem a pillanatnyi forinterősségre, hanem a hosszabb távú trendekre fogadnak.
A piaci szereplők tehát előrelátóak: tudják, hogy a mostani forinterő nem fenntartható egy gyenge növekedésű, politikailag ingatag gazdaságban. Legyen szó új kormányról vagy a jelenlegi fennmaradásáról, a kihívások azonosak, és a piac már most árazza a jövőt: a forint gyengülése valószínűbb forgatókönyv, mint az erejének tartós fennmaradása.
Mit jelent ez az Ön portfóliójára nézve?
A jelenlegi piaci környezet tele van ellentmondásokkal – épp ezért most különösen fontos a tudatos diverzifikáció. A biztonság és a hozam közti egyensúly megtalálása lehet a kulcs a következő időszakban.
Ha bizonytalan a következő lépésben, forduljon bizalommal tanácsadójához!
Segítünk úgy alakítani portfólióját, hogy az rugalmasan alkalmazkodjon a gyorsan változó piaci viszonyokhoz.
Jogi nyilatkozat
A jelen blogbejegyzésben foglaltak nem minősülnek befektetési tanácsadásnak, befektetésre ösztönzésnek, ajánlattételre való felhívásnak vagy konkrét befektetési ajánlásnak. Az itt közölt információk kizárólag tájékoztató jellegűek és általános oktatási célt szolgálnak. A befektetési döntések meghozatala mindig egyéni felelősség, amelyhez javasoljuk szakértő tanácsadó igénybevételét. Az InwestMentors Hungary Kft. mint befektetési közvetítő, függő ügynök működik, és a közölt információkért vagy azok alapján hozott döntésekért felelősséget nem vállal.
